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科创风来满眼春 成为搅动A场的热点话题

发布时间:2019-05-02

  在科创板的热议中,不少声音呼吁真正的“中国的纳斯达克”将要到来。从创业板到新三板,都在一直强调学习借鉴国外成熟经验,而二板市场、高科技板块最成功的案例莫过于纳斯达克。学习纳斯达克,其借鉴意义在于,不仅要学习发展资本市场的规律,更要强调信披的充分性、参与主体的责任感和让其负担不起的违规违法惩罚措施等。

  早在2009年10月30日,创业板正式开板,提出对标世界最成功的二板市场美国纳斯达克,独立于主板之外,具有自己鲜明的角色定位,即扶持新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保等领域具有创新能力、成长性强的企业。

  某私募机构合伙人向《华夏时报》记者表示,科创板的制度红利将体现在,试行注册制,上市流程简化;同股不同权要求有望放开,向国际市场的二板市场看齐;进一步放松营收、盈利等财务指标要求,补齐现在主板、创业板短板;进一步完善做市商制度,吸取新三板的经验;同时加强信批诚信建设,强化信息对称性;完善监管、退市制度,强化中介机构的主体责任,保护投资者利益。

  深圳前海孚威基金管理公司董事长刘国宏认为,科创板的重任是担负起新老隔离的试验田使命,在发行机制、交易制度、退市制度方面进行市场化试验。

  张开兴认为,科创板绝不会是“挂羊头卖狗肉”,区别于创业板、新三板,具备一定的先进核心技术壁垒、产业自主性较强、有潜在进口替代能力、研发投入较高且初期成本压力较大的企业有望优先考虑。若盈利及股权结构限制放开,部分海外上市公司和“独角兽”企业可通过登陆科创板的形式回A股上市。新三板直接转板科创板的转板机制也有望研究推进。

  标准一,股东权益达1500万美元,最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入,110万的公众持股量,公众持股价值达800万美元,每股买价至少为5美元,至少有400个持100股以上的股东,3个做市商;标准二,股东权益达3000万美元,110万股公众持股,公众持股的市场价值达1800万美元,每股买价至少为5美元,至少有400个持100股以上的股东,3个做市商,两年的营运历史;标准三,市场总值为7500万美元,或资产总额达及收益总额达分别达7500万美元,110万的公众持股量,公众持股的市场价值至少达到2000万美元,每股买价至少为5美元,至少有400个持100股以上的股东,4个做市商。

  目前中国资本市场最缺乏的就是诚信,欺诈发行、信批违规的案例比比皆是,创业板放松了上市标准,带来的是业绩造假的重灾区,虚构收入、调节营收、转移费用、费用资本化、、资产减值准备以调控利润、制造非经常性损益事项、虚增资产和漏列负债、资产重组创造利润、投资调控利润、关联交易非关联化等手段成为上市公司违背诚信,造假欺诈套利的频繁套路,甚至有创业板公司直接虚假申报高新技术,上市套钱后直接离场。

  上述研究人士直指,目前打击投资者信心的最大顽疾就是对这些公司的纵容,监管体系存在漏洞,不能有效监管,仅靠证监会的发审监管难以全覆盖,而保荐机构、会所、律所等顾问团队又是上市的利益共同体,其出具的监督、调研意见根本不可信,都是绑在一起造假,圈中小投资者入瓮。另一方面,对造假行为的惩罚措施不到位,不能做出惩罚性处罚,违法成本过低,造成了目前市场的造假乱象丛生。

  证监会方面表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面作出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。同时,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与,鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资。